未来，生物医药行业是投资的好赛道

说明：根据公开资料整理，以当天收盘价为准

生物医药行业是一个体系较为复杂的行业，类型划分的方式有很多，可以分为化学药、生物药、中药、医疗器械、医疗服务，西药基本上都是化学药和生物药。同时，又可以分为创新药和仿制药；创新药指的是企业自主研发，受专利保护的药品；而仿制药指的是专利已经过期、谁都可以生产的药品。

从创新药和仿制药的简单概念里，大家也许就会明白一些问题：创新药由于需要企业自主研发，前期对企业的资金投入和研发能力都比较高，但是一旦研发成功，就会长期为企业带来超额利润；尤其是在没有竞争对手的情况下，创新药的定价可以很高。相比于创新药，仿制药的生产门槛就比较低，理论上大家都能生产，那必然竞争就很激烈，所以仿制药的利润率普遍不高，尤其是“集采”之后。利润更是被压缩了很多（但对老百姓有利）。“医药集采”对一些专门做仿制药的企业冲击比较大，现在有一些企业开始转型做创新药了。

那为什么说生物医药行业是好赛道？从投资的角度来看，就是更具有持续的赚钱能力。我们看看一些优质公司的利润率和ROE，就大概知道一二了。

说明：数据均来自上市公司2020年第三季度报

这8家公司虽然处在生物医药不同的领域，但是净利润率几乎都在20%以上。我们知道，制造业的净利润率都是在5%左右徘徊，超过20%的净利润率显然是非常不错的行业，生物医药行业中比较好的公司几乎净利润率都在20%以上，足见整体行业是十分出色的。

由于2020年年报没有出来，我们先看看它们2020年前三季度的ROE，除了康泰生物稍微在10%以内，其他都是在10%以上，康泰生物ROE比较低一个重要原因是负债率极低。ROE提升的潜力很大。一般来说，年ROE在15%以上就算不错的表现，持续能保持年ROE15%以上，那基本上就是很不错的公司。

除此之外，未来看好生物医药行业至少有两大理由如下：

第一、国内居民收入的增加，物质生活越来越丰富，对身体健康的关注会越来越多，支付能力也越来越强。可以预期，未来全社会对医药和医疗服务的需求肯定是呈现持续增长的态势，行业空间几乎没有天花板，当然不同的板块和领域可能是会有天花板的。

第二、人口老龄化的到来，国内第二批婴儿潮80后这一批人慢慢进入老龄化时代，人到老年，对医药和医疗服务的需求也是会增加的。而且这部分人普遍有良好的储蓄水平和医保缴纳率，有能力享受更好的医疗服务。

当然，站在投资的角度，目前生物医药公司的股价普遍较高，市场给予一定的估值溢价也是可以理解的。如果我们需要投资生物医药行业的话，需要关注优质龙头公司的基本面和股价的变化，以寻求合理的买入时点。

来源：首席战略投资官

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